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理财周刊/资金簇拥 高价股风起云湧-诸葛亮七擒孟获

理财周刊/资金簇拥 高价股风起云湧

不过,虽说金融市场不恐慌,不代表实体经济就不受影响,至少会改变经济修复轨迹,修复时间大概率将拉长。根据美国统计资料,上周单日新增确诊人数一度飙破四万大关,较4月26日第一波疫情高峰时的数据大增超过九千人,累计至六月底已感染超过260万人,近12万人死亡。

2020年AP Router仅高阶机种转换到WiFi 6,2021年才开始正式进入主流规格,包含消费性AP Router、home gateway及中国标案市场,会在2021年开始陆续升级到WiFi 6。

由于美国新冠肺炎疫情再度恶化,苹果公司于6月25日又宣布佛罗里达州14家先前恢复营业的门市再度关闭,两周以来重新关闭的苹果美国门市已达32家,这是实体经济受影响的典型代表。

文/冯泉富台股加权指数截至6月30日止的五个交易日,呈现横向狭幅震荡格局,虽有国际利空,但仍守住月均线,相对比美股道琼指数强。主要原因得归功于热钱效应,由新台币兑美元汇率来观察,自5月26日再次升破30之后,就没再回头,截稿前已升至29.49元兑1美元,即便外资买超并不积极,各方湧入的热钱仍旧促使台股维持高热度,挑战历史高价的个股不绝于耳。

若单独观察各机构对美国经济的看法,也有异曲同工之妙;美国联准会FED预估今年GDP约衰退6.5%,2021年将成长5%;全美企业经济学会(NABE)预估今年美国GDP约衰退5.9%,2021年将成长3.6%。

高价股族群拉高比价空间近期高价股逐步拉高了本益比之比价空间,在交易策略上,本益比相对较低的同族群个股,可望吸引市场资金关注;可持续追踪回档量缩之关键点位,再搭配十日均线为风险控制点。

届时失业救济金会回复到地方政府平均每周发放每人378美元的金额,失业者的收入将骤减约60%,这恐让失业者坠入「收入悬崖」(income cliff),消费紧缩,经济活动下降,进而阻碍经济复甦。

依据标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)数据,标普五百大企业第一季的现金和短期投资部位中位数激增了13.9%,这样的情境,短期内不易出现资金断链的问题。

由五个不同机构的预估值来看,虽然明年底的美国GDP尚无法回到2019年的规模,但也距离不算远。因此,若把时间轴拉长到明年,2019年底美股道琼指数为28538.4点,截稿前道琼指数为25595.8点,还差11.5%,就指数而言只能称之为早到,不足以称之不合理,何况当前货币宽松的程度远胜2019年,本益比估值理应上调。

请继续往下阅读... 目前困扰投资人的是股市行情与实体经济之脱钩问题,如果评估股市发展的「时间轴」放得太短,就会无所适从,主要是新冠病毒疫情的不确定性。

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尽管上周初领失业救济人数呈现连续十二周递减趋势,且至6月13日止的连续请领人数从2029万人降至1952.2万人,但速度仍旧太慢。这可能源自于部分企业流失大量顾客,获利与营收锐减,而正展开第二波裁员行动,也就是让原本只是摩擦性失业的人口转变为结构性失业,最后演变成消费需求下滑。

还有另一个麻烦可能导致屋漏偏逢连夜雨,就是美国政府每周加发六百美元失业补助,将于七月底画下句点。

当然,指数不可能无穷尽的上涨,大概率是呈现一段时间的区间整理,等待实体经济的复甦能跟上脚步。至于目前的指数位阶到底合理不理?观察国际主要机构近期对全球的经济成长预估值,国际货币基金(IMF)预估今年全球经济衰退4.9%,2021年将成长5.4%;世界银行(World Bank)预估全球经济今年衰退约5.2%,2021年约成长4.2%;经济合作发展组织(OECD)预估今年全球衰退约6%,2021年将成长5.2%。不论是哪一种版本,2021年全球GDP都将回到接近疫情爆发前的规模。

失业人数下降缓慢 景气修复时间拉长

根据联邦存款保险公司(FDIC)数据显示,自美国发生首例新冠肺炎以来,美国银行业创了存款馀额暴增约二兆美元的历史纪录,且新增的存款中有逾三分之二流入25家大型金融机构,如摩根大通、美银、花旗等。

时间轴拉长到明年 指数位阶仍属合理

继IC设计轮动热身之后,5G开台点火相关概念股一片红通通,在资金行情催动下高价股轮动,拉开比价空间,本益比相对较低个股补涨可期。

回到问题原点,实体经济是受第二波疫情影响了,股票市场呢?如前所述,同一事件再次发生,由于已有应对的SOP可循,就相对不恐慌,金融市场改变惯性的机率自然变小,加上各国央行撒钱的长尾效应仍在,热钱也无处可去,只好再度拥抱风险性资产。因此,股市崩跌的机率很小。

例如瑞昱(2379),目前华为开始急寻海思晶片替代方案,尤其是消费性及智慧型手机等应用,华为已开始着手更改工程设计导入非海思供应链,海思替代供应链将逐渐浮现,方式是采用非美系的晶片供应商,瑞昱有机会增加市场份额,瑞昱有机会增加10%市佔率。

另一方面,则是政府当局的为难之处,跨党派的美国国会预算办公室(CBO)近来发表报告表示,若延长每周六百美元失业补助,将降低劳工重拾工作的意愿,恐会拉低美国今年下半的就业率。

例如美国新公布的五月耐久财(指使用寿命三年以上的商品)新订单虽月增15.8%,但年增率仍衰退17.9%,要恢复疫情以前的状况仍需时间观察。

瑞昱的WiFi 6晶片已交予客户端测试,预计今年底量产,将搭上2021年WLAN升级潮。2021年为瑞昱WiFi 6的第一年,以过去经验来看,渗透率快速拉升时间为前三年,成长可期。法人预估2020年营收为687亿元,年增13.2%,EPS约16.3元。2021年营收预估为781亿元,年增约13.5%,EPS预估约为19.6元,本益比仍有调升空间。

台湾一样不惶多让,央行大幅加发定存单回收閒钱,根据央行统计,四月累计增发定存单高达3932.6亿元新台币,促使存单未到期馀额都维持八兆元以上的历史高峰;市场资金过剩结构不变,只好一手放钱,一手收钱,以增发定存单提供银行体系之閒钱去化管道。

现阶段该如何看待股市呢?人类的恐惧来自于对事物的陌生,重大事件第一次发生可能导致恐慌;第二次发生,由于已有应对的SOP可循,就相对不恐慌。因此,金融市场改变惯性的机率变小。

就实体经济而言,第二波疫情最直接的冲击就是失业人数维持高档的时间拉长。由美国劳工部数据观察,6月20日止的当周,初领失业救济人数达148万人,仍高于市场预期的132万人。

银行体系钱满为患俗话说,万般利空不敌宽松,现阶段金融体系到底有多宽松?由于联准会(Fed)撒钱救经济,加上企业到一般小家庭因忧心前景不明而囤积现金,使银行体系存款大增。

恐慌边际效应降低 实体经济仍受影响